目前格力已经触发了我的其中一个排雷指标，那就是连续两个季度经营现金流为负。美的2020年营收上升2.16%，归母净利润上升12.44%。同时，考虑疫情的影响，2019年格力下降5.75%，而美的增长19.65%。个人在2019年一月份开始买入格力，并在2020年三月份和六月份分别两次加仓，总体成本还是比较低的。
今天出清了格力。
这笔投资历时大概两年，第一笔买入在2019年初，前复权价格大约在34元左右。当时买入的理由很简单：
1.格力是一家我很喜欢的企业，产品口碑和品牌都很棒！不用多研究，就知道空调谁最好，自然是格力！包括现在也一样。虽然美的市占率可能暂时追上，但是最好的空调，肯定还是格力。
2.股价从高点下跌了40%，好公司下跌30%都是好机会，何况跌了40%。所以，为什么我要坚持不到30%不买，因为我奉行弱者思维。我认为自己有判断出错的可能性，有无法准确估计市场情绪的可能性，所以市场不下跌，风险就无法充分释放，也无法充分暴露。所以，我要尽量选择在市场下跌，尤其是下跌很多的时候，再去开仓投资。这样即便判断错了，或者市场太疯狂，我也不至于受伤太深。
3.作为一家10年净资产收益率平均30%的公司，市盈率居然跌到了8倍左右，这意味着什么呢？即便是格力未来不增长，就这么一年年每年都挣这么多，那么你投资的未来可以预见的长期收益率也会达到12.5%。因为市盈率8倍，相当于今年公司盈利1亿，市值8亿。你把这公司全买下来，花费8亿，然而每年公司给你挣1个亿的净利润，明年如此，后年还是如此，开不开心！关键是，格力历年的财报都是比较干净的，没有骗你的成分，这一点就强过A股的绝大多数公司！
所以，买入格力的理由很简单。
就像很多老价值投资者说的，真正的机会是不需要你绞尽脑子去想的，往往是显而易见的！我们要多去捡躺在大马路上的大金块，不要去各种犄角旮旯去费劲心思去找小金豆，后者费力不讨好。
这就跟很多工作一样，有些行业他就是赚钱容易，有些行业他就是天天撅着屁股干，也挣不了几个钱！
现在卖出的理由：
1.个人有一些强制的排雷指标，诸如roe连续几年的变化趋势和现金流的季度变化情况。目前格力已经触发了我的其中一个排雷指标，那就是连续两个季度经营现金流为负。同时，它的净资产收益率也已经连续四年下滑，今年不知道能不能看到改善。
我对净资产收益率的趋势非常看重，下图是格力的ROE变化：
可以明显看出，格力的ROE下滑实在太厉害了！
ROE可以分解为：销售净利率*总资产周转率*权益杠杆倍数。
通过分析观察，可以发现格力的ROE下降，主要是受制于总资产周转率的下降，已经从2017年的7.78下降到2020年的4.78，营业周期也从57天上升到94天！
那这里反映的问题就是格力的产品周转下降！货款回款能力下降，对渠道的话语权降低，渠道是格力的生命线，也是至关重要的竞争优势，如果这点有变动的话，那后面的不确定性就比较大了！
同时，连续2个季度的经营现金流为负，在格力历史上也出现过，可能不是太大问题，但是确实也反映出了，公司回款能力的下降！
综合以上，如果不能等到，净资产收益率连续两年回升，那我应该不会再买入格力。
2.跟主要的竞争美的集团对手比起来，美的在疫情期间，营收和净利润并没有出现下降，而格力出现大幅下滑。且在2021年并没有看到很好的恢复，渠道改革目前的不确定性仍然比较大。
格力2020年营收下降15.12%，归母净利润下降10.21%。美的2020年营收上升2.16%，归母净利润上升12.44%。这一来一回，差别真大！
同时，考虑疫情的影响，2019年格力下降5.75%，而美的增长19.65%。格力是连续两年下滑，美的是连续两年上升。我也不想死硬，死挺，格力这两年的表现确实让人越来越不放心了。
3.董小姐的个人英雄主义固然给公司加上了很多传奇的色彩，但是要想做成一个基业长青的公司，后期管理层的断层是一个严峻的问题。诸如以前格力做手机，投资银隆，这些都是董小姐和公司股东之间干了很多轮，最后又得到公司大力支持的。然而，事后证明这个确实也不是很好。个人的决策，很多时候就是会出问题。
4.高瓴投资格力的时候，都已经约定好了，每年的分红比例不低于50%，为什么搞这么高呢！因为投资人要还钱啊，这货借了几百亿，外加利息，不得慢慢还啊。
虽然大家老是讲格力账上趴着多少现金，分红多也没事，应该的。但是，我们反过来想，这是不是也意味着格力的钱花出去比较困难呢？花不出去，意味着什么？没有更好的投资出路，那增长从哪里来呢？
空调这块领域，不是卖白酒的，厮杀还是非常激烈的。目前格力的主业，空调这块已经很难高速增长，但是其他板块如生活电器、高端模具，都是刚培育的品种，很难在短期内达到相当的体量，对利润增长的贡献也是比较有限的。
5.个人在格力的持仓上，收益也不少了。个人在2019年一月份开始买入格力，并在2020年三月份和六月份分别两次加仓，总体成本还是比较低的。现在的位置收益也比较可观了，对于这两年持有下来的收益，还是很满意的！
6.这个动作的原则，是疑点就撤退！因本身我也是散户，我跟格力之间没有什么特别的情怀，他如果不能让我挣钱的话，或者我认为确定性不大，但我又有收益，我干嘛不走人呢？
当然，未来如果有机会的话，前提是格力的股价够低，并且在未来两年之内，格力在财务数据上有比较好的改善，那么我还是愿意给他留一个比较大的仓位，比较在我的认识里，格力仍然是一个好公司。
但是现在这个时间，我只能选择撤退。
最近的卖出比较频繁，先是清仓了华东医药，今天又清仓了格力电器，前者是我认为已经高估，后者是我认为未来不确定加大，两者卖出的逻辑不同。但是我的卖出，大概率是卖不到最高点，这点我也接受，该挣的挣到就行了，后面的我就不奢求了。
目前现金的持仓比例已经达到15%以上了，感觉很好。只是市场能够多奖赏一些机会，该跌得好好跌一跌！我准备好了盆了~
后续我会继续分享一些，我对想要买入公司的看法，如果有操作也会第一时间分享。
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